Die opheffing van internasionale sanksies teen Iran het nog 'n bron van koolwaterstofvoorrade bygevoeg, waarvan die pryse reeds redelik laag is. Wat kan Iranse olie op die mark vir hom beteken, en vir internasionale en nasionale oliemaatskappye wat in die Midde-Ooste werksaam is?
Iran se potensiaal
1976 was die beste jaar vir die land se oliebedryf. Iranse olie is deurgaans teen 6 miljoen vate per dag geproduseer, en in November daardie jaar het hierdie syfer 'n ongekende 6,68 miljoen bereik. Destyds was net Saoedi-Arabië, die Sowjetunie en die Verenigde State groter produsente.
Toe volg 'n rewolusie, en oor die afgelope 35 jaar is Iranse olie nog nooit meer as twee derdes van die hoogtepunt van die middel-70's geproduseer nie (hoewel gas die hoofrol hierin gespeel het), ten spyte van die feit dat swartgoudreserwes in die land oor die afgelope 15 jaar met byna 70% gegroei het - dit is baie hoër as sy bure oor dieselfde tydperk.
Nietemin is die ervaring van die 1970's steeds 'n kragtige herinnering aan watIran se oliebedryf ná die opheffing van sanksies.
Doeltreffende maatreëls
Die sanksies wat sedert 2011 deur die Verenigde State, die Europese Unie en die VN ingestel is, het 'n aansienlike vermindering in olieproduksie in Iran veroorsaak. Hulle het nie daarin geslaag om wêreldmarkte heeltemal te sluit nie, aangesien sommige van die groot verbruikers - Indië, China, Japan, Suid-Korea en Turkye - voortgegaan het om aansienlike hoeveelhede Iranse olie te koop.
Die impak van sanksies was egter beduidend. Veral ernstige beperkings op die invoer van tegnologie het gelei tot 'n agteruitgang in die tegniese toestand van produksiefasiliteite, wat ook die kwaliteit van Iranse olie verminder het. Boonop het die uitbreiding van die EU-verbod op tenkwaversekering ernstige beperkings op die land se uitvoerpotensiaal geplaas, aangesien meer as 90% van die versekering van die globale tenkwavloot deur Europese wetgewing beheer word.
Die eindresultaat was 'n aansienlike vermindering in koolwaterstofproduksie, hoofsaaklik as gevolg van onbeplande stilstand met 'n totale verlies van 18 tot 20% van potensiële produksie sedert die instelling van sanksies in 2011. Sanksies teen Iranse olie het produksie met 0,8 miljoen b/d verminder, 'n bedrag wat nou na die mark terugbesorg word.
Waar vind Iranse olie sy koper?
Na die opheffing van beperkings in Januarie, volgens amptelike syfers, het Iran vier tenkwaens (4 miljoen vate) aan Europa verkoop, insluitend Frankryk se Total, Spanje se Cepsa en Rusland se Litasco. Dit is gelykstaande aan slegs ongeveer5 dae van verkope op die vlak voor 2012, toe 800 duisend vate per dag na Europese kopers gestuur is. Talle voormalige groot kliënte, insluitend Anglo-Nederlandse Shell, Italië se Eni, Griekeland se Hellenic Petroleum en handelshuise Vitol, Glencore en Trafigura, is op die punt om bedrywighede te hervat. Die afwesigheid van wedersydse skikkings in dollars en 'n gevestigde meganisme om in ander geldeenhede te verkoop, asook die onwilligheid van banke om kredietbriewe te verskaf, het die vernaamste struikelblokke geword ná die opheffing van sanksies.
Terselfdertyd wys sommige voormalige groot kopers op Teheran se onwilligheid om sy vier jaar oue verkoopsvoorwaardes te verslap en groter prysbuigsaamheid te toon, ondanks aanbod bo vraag en Saoedi-Arabië, Rusland en Irak wat Iran se Europese mark beslag gelê het deel.
2016 Outlook
Met die opheffing van sanksies wat nader kom, het die globale oliemark lomp geword, met pryse wat tussen Junie en Augustus 2015 met 25% gedaal het. Terselfdertyd het NYMEX-termynkontrakte steeds gewys op hul sagte herstel, sowel as sommige internasionale agentskappe het in Julie en Augustus 2015 voorspel dat hulle rondom $45-65 per vat sou stabiliseer, soortgelyk aan die prysklas tussen Januarie en Julie 2015
Verdere bewegingsrigting van die koolwaterstofmark hang grootliks af van hoeveel en hoe vinnig die uitvoer van Iranse olie sal toeneem ná die opheffing van sanksies. Daar is twee hoofstandpunte oor hierdie potensiële toename.
Aan die een kant word dit beraamVolgens die Internasionale Energieagentskap (EIA) het Iran 'n produksiegroeipotensiaal van sowat 800 000 vate per dag, net tweede na Saoedi-Arabië. Aan die ander kant, volgens OIE-voorspellings, na die opheffing van sanksies vroeg in 2016, sal Iranse olievoorrade met gemiddeld 300 duisend vate per dag per jaar toeneem.
Die hoofrede vir sulke uiteenlopende skattings is dat laasgenoemde meer gewig gee aan die impak van etlike jare se beperkings op die agteruitgang van die Islamitiese Republiek se mynbou-infrastruktuur, wat nou tyd nodig het om produksie te verhoog. Op die ou end, sedert middel 2012, as gevolg van onbeplande stilstand, het Iranse olie geleidelik minder geproduseer met 600-800 duisend vate per dag.
Hoe relevant is hierdie produksieskattings vir die huidige wêreldwye swartgoudmark?’n Verhoging van 800 000 vate per dag is sowat 1% van vandag se totale wêreldwye olievoorraad, wat genoeg kan wees om skerp prysveranderings in’n hoogs mededingende omgewing te veroorsaak, maar nie om die mark te verswak nie. Meer spesifiek, in die medium tot lang termyn, is koolwaterstofpryse geneig om af te plat tot die koste van die vervaardiging van die laaste vat om in die vraag te voorsien. Die langtermyn lae koste van olie inhibeer investering in die ontwikkeling van duurder velde; uiteindelik word die putte gesluit en die toevoer word verminder. As die prys bo die marginale styging styg, bring nuwe investering bykomende, duurder bronne van koolwaterstowwe in.
In hierdie konteks, met betrekking totverskuiwing in oliepryse in 2014, het vandag se mark 'n minder sensitiewe kostekurwe (aangesien die duurste ontwikkelings reeds winsgewend is). Dus sal 'n klein bron van goedkoper voorrade baie minder van 'n impak op die prys hê as in die moeilike toestande van middel 2014.
Gevolglik stel die oliemarkmodel voor dat Iran produksie met 'n bykomende 800 000 bpd in 2016 moet kan verhoog. Brent sal waarskynlik in 2016 in die $45-$65/bbl-reeks bly, in ooreenstemming met die prysklas wat reeds regdeur 2015 gesien is.
Wat gaan oor 3-5 jaar gebeur?
Op die lang termyn kan die impak van Iran se terugkeer egter groter wees. Oor die afgelope paar jaar het ons 'n golf van nuwe ontdekkings gesien wat ver bo die gemiddelde in die Midde-Ooste is. Die land is nie in staat om hierdie reserwes ten volle te benut nie as gevolg van beperkte toegang tot die eksterne vloei van tegnologie en ervaring. Gevolglik het nie net ruolieproduksie gedaal nie, maar die bewese vlak van reserwes is die hoogste in die geskiedenis van die land. Terselfdertyd is die huidige produksievlakke nog ver daarvan om die staatsbestedingsvlakke te bereik.
Dit, tesame met die feit dat Iran (anders as Koeweit, Saoedi-Arabië en die VAE) nie genoeg beleggingsfonds het om die begrotingstekort te vergoed nie. Dit beteken dat meer Iranse olie uitgevoer sal word, wat weer salafhang van die staat se vermoë om die nodige tegnologie en kundigheid te gebruik.
Die Islamitiese Republiek se regulatoriese raamwerk stel ook 'n groot uitdaging vir buitelandse maatskappye wat geld en kundigheid in die land se energiesektor wil belê. Die Iranse grondwet verbied buitelandse of private eienaarskap van natuurlike hulpbronne, en produksiedelingsooreenkomste word deur die wet verbied. IOC's en ander buitelandse beleggers word slegs toegelaat om aan eksplorasie en produksie deel te neem deur terugkoopkontrakte. Hierdie kontrakte is in wese gelykstaande aan dienskontrakte, wat buite-beleggers toelaat om koolwaterstofneerslae te verken en te ontwikkel, met dien verstande dat, sodra produksie begin, beheer terugkeer na die National Iranian Oil Company of een van sy filiale, wat die regte teen voorafbepaalde prys kan koop. In 2014 het die Iranse Ministerie van Olie planne aangekondig om sogenaamde Enkele Petroleumkontrakte (IPC's) te implementeer, wat as gesamentlike ondernemings of PSA's funksioneer met 'n potensiële duur van 20 tot 25 jaar (twee keer so lank as die duur van terugkoopkontrakte). As hierdie nuwe tipe ooreenkoms deur die wet toegelaat word, sal die aantreklikheid van die land as 'n beleggingsteiken vir IOC's en ander internasionale rolspelers aansienlik toeneem en lei tot 'n versnelling in die ontwikkeling van koolwaterstofreserwes.
Vooruitsigte vir kapitaalbelegging
Volgens sommige skattings kan nuwe investering olie-eksplorasie en -produksie verhoogIran met 6% per jaar oor die volgende vyf jaar (wat ooreenstem met die groeikoers in Irak oor die afgelope paar jaar), vergeleke met 'n geraamde 1,4% toename in olieproduksie in die Midde-Ooste as geheel. In hierdie scenario, met die veronderstelling dat die vraag dieselfde bly, kan oliepryse tussen $60-80 per vat teen 2020 wissel, terwyl in die afwesigheid van hierdie gebeure, alles anders gelyk, die koste 10-15% hoër kan wees.
In hierdie prysklas is dit onwaarskynlik dat investering in hoërkostevelde soos skalie, sandsteen of in die buiteland sal terugkeer na vlakke van voor 2014. Alhoewel produksie behoort voort te gaan solank olieproduksiekoste laag genoeg bly om die koste te regverdig, die vinnige uitputting van sulke bronne sal hul belangrikheid verminder (veral skalieputte is geneig om 80% of meer in die eerste 3-5 jaar te produseer). Onder hierdie toestande sal die toetrede van Iranse olie tot die mark in bykomende volumes skalieproduksie in die Verenigde State tref, en effens minder op buitelandse velde in Noord- en Suid-Amerika, Asië, Afrika en die Russiese Verre Ooste. En die vinnige uitputting van Noordsee-afsettings sal hulle vervang deur verhoogde produksie in Iran en moontlik ander lande soos Irak en Libië.
Iraanse olie en Rusland
Die lae geh alte van Russiese Oeral-olie wat aan Oos-Europese lande verskaf word, wek toenemende kommer onder verbruikers, want dit lei tot 'n daling in die winsgewendheid van sy raffinering en finansiële verliese. Dus, die swaelinhoud in die verskaf deur die Druzhba pyplyn en deurterminale in Primorsk en Ust-Luga olie oorskry 1,5%, en sy digtheid toegeneem tot 31⁰ API. Dit voldoen nie aan Platt se spesifikasie nie, waarvolgens die swaelinhoud nie meer as 1,3% moet wees nie, en die graaddigtheid nie minder as 32⁰ moet wees nie.
Met verdere agteruitgang in die kwaliteit van Russiese grondstowwe, sal verbruikers in Europa voorkeur gee aan ander variëteite – Kirkuk en Basrah Light of Iran Light. Die kwaliteit van Iranse olie Iran Light is vergelykbaar met die Oeral-standaard. Die digtheid van hierdie graad is 33.1° API, en die swaelinhoud oorskry nie 1.5%.
Die opheffing van sanksies teen die Islamitiese Republiek vereis dat internasionale en nasionale oliemaatskappye in die streek hul strategiese planne hersien en die uitdagings en geleenthede van die volgende scenario's in ag neem.
Buitelandse belegging
Iraanse olie op die wêreldmark maak 'n wye reeks potensiële geleenthede vir IOC's en ander buitelandse beleggers oop, veral met die goedkeuring van nuwe IPC-kontrakte. Na etlike jare van beperkte toegang tot tegnologie van buite en ondervinding van die Iranse ontginningsbedryf, sal hulp van buite benodig word, en die stand van die land se finansies dui daarop dat dit in sy belang is om alle hindernisse te verwyder om hierdie hulp vinnig te ontvang.
Verder, terwyl mynbou in die eerste plek sal wees, kan 'n soortgelyke situasie ontwikkel met vervoer (pypleidings om groeiende produksievolumes uit te voer), chemikalieë (gaschemiese kraking om olefiene vir uitvoer te verkry), en verwerking (vir vervanging van toerusting vir olieraffinering,wat nie tydens die sanksies gemoderniseer is nie).
Voor die beperkings ingestel is, was Iran 'n groot invoerder van olieprodukte, so raffineringskapasiteit kan nou uitgebrei word om aan die plaaslike vraag te voldoen, deels as gevolg van die lae wisselkoers van die rial, wat invoervervanging bevorder.
Produksie in Iran en Irak groei, en met die stabilisering van die politieke situasie word beplan om dit in Libië te verhoog, wat waarskynlik die huidige scenario van goedkoop olie sal versterk en verleng. Daar is 'n aantal strategieë wat NOC's sal toelaat om die impak hiervan te versag.
Verkenning en produksie
Geleenthede om koste te verminder en doeltreffendheid te verhoog, veral wat verband hou met olievelddienste, kontrakteurs en ander eksterne koste, is beskikbaar. Met lae koolwaterstofpryse vertraag wêreldwye investering in hoëkoste-eksplorasie en produksie, diensmaatskappye het oorkapasiteit en raak baie meer oop om hul tariewe te verlaag. Boonop, wanneer sleutelkommoditeite soos ystererts nou op historiese laagtepunte verhandel, kan aansienlike kosteverlagings deur materiaalbestuur behaal word. Vir Midde-Oosterse NOC's, wie se reserwes steeds goedkoop genoeg is om voortgesette belegging te regverdig, verteenwoordig fokus op verbeterde aanbod 'n werklike geleentheid om koste aansienlik te sny sonder om werklike kapitaalinvestering te lok.
Herwinning
Goedkoop grondstowwe beteken ook goedkoop verwerkte produkte. Aangesien aardgas geneig is om meer plaaslik verkry te word, korreleer die koste van petroleumprodukte met ruoliepryse.
Dit beteken dat pryse vir verfynde produkte vinniger daal as vir gas in die lig van dalende vraag. Terselfdertyd, as Iran die mark betree met bykomende gaskrakers, wat relatief maklik is om in werking te sit om voordeel te trek uit groeiende gasproduksie, sal dit meer prysdruk plaas. Inderdaad, aangesien die land geen LNG-uitvoerfasiliteite het nie (en jare kan neem om te bou), is die geleenthede om voordeel te trek uit surplus gas óf die bou van nuwe pypleidings (soos die een wat vandag Turkye, Armenië en Azerbeidjan verbind), óf gas verwerking. Iran volg reeds laasgenoemde opsie aktief, terwyl hy terselfdertyd bykomende gaspypleidings beplan om in die grondstofbehoeftes van nuwe petrochemiese aanlegte in die land se weste te voorsien. Die konstruksie van die 1 500 km Westelike Etileenpyplyn is byvoorbeeld in sy finale stadiums. Dit, gekombineer met die lae bedryfskoste van Iranse aanlegte, sal waarskynlik die Islamitiese Republiek die produsent maak met die laagste kwotasies vir ligte olefiene.
Dit beteken ook dat die gekombineerde prys van petroleumprodukte die gebruik van katalitiese kraking sal uitbrei. Iran se terugkeer na die mark sal 'n hersiening van die relatiewe winsgewendheid van produkte wat gebaseer is op koolwaterstowwe vereis, engasproduserende lande van die Persiese Golf kan 'n vergelykende winsgewendheid van die uitvoer van gas in die vorm van LNG behaal in vergelyking met die verwerking daarvan tot olefiene.
Net soos goedkoop fraksies goed is vir krakers, is goedkoop Iranse ruolie op die mark goed vir raffineerders. Dit sal lei tot bykomende beleggingsgeleenthede in die Persiese Golf – verskeie projekte is reeds aan die gang om kapasiteit te vergroot (uitgesonder stroomaf uitbreiding, wat in Iran kan plaasvind). Met finansieel benoude IOC's en onafhanklikes elders in die wêreld wat hul eie stroomaf-bates wil verkoop, het NOC's in die Midde-Ooste 'n kans om aantreklike M&A-transaksies te maak.
Die opheffing van sanksies teen die Islamitiese Republiek en die gepaardgaande toename in koolwaterstofvoorrade lei tot die gevolgtrekking dat die wêreld, soos in die 1980's, aan die begin van 'n potensieel lang tydperk van lae oliepryse is. Die Iranse perspektief hou nuwe uitdagings en geleenthede in, en dit behoort aan diegene wat hierdie veranderende dinamika vinnig en effektief in hul strategiese planne sal inkorporeer.
