P/E-verhouding: konsep, interpretasie, berekeningsformule, ontleding en inkomste

2024 Outeur: Henry Conors | [email protected]. Laas verander: 2024-02-12 02:55

Wanneer 'n maatskappy ontleed word wie se aandele op die mark verhandel word, is dit uiters belangrik om vinnig die verhouding van die huidige markprys van 'n sekuriteit te kan bepaal in vergelyking met, relatief gesproke, die sukses van hierdie maatskappy. Met ander woorde, of 'n aandeel oorwaardeer, billik gewaardeer of onderwaardeer is. Daar is 'n hele stel finansiële verhoudings binne die raamwerk van fundamentele ontleding wat so 'n assessering toelaat.

Deellikiditeitsverhoudings

Hierdie data, insluitend die P/V-verhouding, wys en skakel sleutelinligting oor 'n maatskappy om na 'n per aandeel-basis. Hierdie verhoudings laat jou toe om te verstaan watter deel van die totale inkomste, wins, ekwiteit en dividende per een enkele aandeel van hierdie maatskappy verantwoord word. Hierdie artikel word gewy aan een van hierdie instrumente - die P/V-verhouding.

Wat beteken dit?

Die afkorting P/E, wat ook in Russies-talige bronne gebruik word, beteken letterlik “prys tot verdienste”, dit wil sê, letterlik vertaal met “prys tot verdienste”. Die meer bekende benaming van hierdie term in Russies word dikwels gebruik.- "veelvuldige winste". Die soms gebruikte term P/E-verhouding toon dieselfde betekenis en word ook in die betrokke literatuur gebruik.

Hoe om te bereken?

Die formule vir die berekening van die P/V-verhouding is soos volg:

Markaandeelprys / Verdienste per aandeel.

Dit is belangrik om hier op te let dat wins nie die hele volume van die maatskappy se inkomste beteken nie, maar netto wins na betaling van alle belasting en dividende op voorkeuraandele, per aandeel van hierdie maatskappy.

Dit wil sê, voordat hierdie verhouding bereken word, word 'n tussentydse berekening van verdienste per aandeel vereis. Hierdie verhouding is standaard afgekort VPA, wat staan vir "verdienste per aandeel", letterlik - "verdienste per aandeel". Die formule om dit te bereken is baie eenvoudig:

Verdienste per aandeel=(Netto inkomste na alle belasting - voorkeurdividende) / Aantal aandele uitstaande.

Gewoonlik word hierdie aanwysers bereken op grond van data wat vir een kalenderjaar verkry is, en vir ontleding word dit in dinamika oor 'n sekere tydperk beskou. Die aanvanklike data vir sulke berekeninge kan verkry word uit die materiaal van die maatskappy se standaardverslagdoening, gepubliseer in die publieke domein.

Byvoorbeeld, met 'n maatskappy se totale netto wins vir die jaar van 5 miljard roebels en geen dividendbetalings op voorkeuraandele, 860 000 uitstaande aandele op die mark en die huidige markprys van 'n aandeel van 120 000 roebels, kan jy bereken die koëffisiëntP/E.

Eers kry ons VPA: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 roebels.

Dan P/E-verhouding=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Wat beteken dit?

Die P/V-verhouding wys hoe die aandelemark tans 'n maatskappy se aandele waardeer. In sy kern spreek hierdie verhouding 'n eenvoudige feit uit - hoeveel keer die huidige markprys van 'n aandeel groter is as die netto inkomste wat deur hierdie een aandeel gegenereer word. Of, eenvoudiger, hoeveel jaarlikse winste in die aandeelprys vervat is. 'n Mens kan ook die volgende interpretasie gee: hoeveel jaar sal die belegging in hierdie aandeel afbetaal as die besigheid van hierdie maatskappy op dieselfde wyse as in die verslagjaar verloop.

Hoe kan ek aansoek doen?

Deur hierdie verhouding te bereken, is 'n belegger in staat om die regverdigheid van 'n aandeel se prys relatief tot die verdienste wat deur die maatskappy per aandeel gegenereer word, te bepaal. As die koëffisiënt van groot belang is, is dit moontlik om met 'n sekere mate van sekerheid tot die gevolgtrekking te kom dat die aandele van hierdie maatskappy onderwaardeer is, en, nadat u sy state bykomend bestudeer het, 'n besluit geneem om aandele te koop gebaseer op 'n toename in hul waarde. Te lae lesings kan 'n onvoldoende waardasie beteken, 'n sogenaamde "borrel" in hierdie aandele, en die behoefte aandui om hierdie aandele te verkoop voor die negatiewe oomblikke in die mark.

Bogenoemde redenasie is tipies vir die sogenaamde doeltreffende aandelemark. Onervare beleggers tree egter dikwels presies die teenoorgestelde op, dit wil sê, met die fokus op hoë winsgewendheid, koop hulle hoofsaaklik aandele van maatskappye metlae P/V-verhoudings.

Daar moet kennis geneem word dat ondernemings en maatskappye in verskeie industrieë aansienlik verskillende vlakke van P/V het. In stadig ontwikkelende industrieë, soos farmaseutiese produkte of skeepsbou, is hierdie syfers aansienlik, dikwels baie keer, hoër as in dinamiese industrieë soos die internetbedryf, kommunikasie en 'n aantal ander. Die kapitaalintensiteit van die bedryf is ook van groot belang. Daarom is dit dikwels betekenisloos om hierdie aanwyser vir verskillende maatskappye te vergelyk. Om die korrektheid van die analise te verbeter, word die P/V-verhouding nie net vir die aandele van individuele maatskappye bereken nie, maar ook vir hele sektore van die nasionale ekonomie, wat 'n bykomende geleentheid bied om 'n soort "voorlopers" in elke bedryf met 'n toepaslike basis vir ontleding. Net so word die aanwyser "veelvuldige winste" bereken vir aandele-indekse, wat die gemiddelde toestand van die aandelemark van 'n spesifieke land is.

Wiskundige interpretasie

Die berekeningsformule is 'n kwosiënt van deling, waar die teller die prys van die aandeel is, en die noemer die winsgewendheid van die aandeel. Dus, as die teller stabiel is, dit wil sê die aandeelprys styg nie, maar die noemer, wat winsgewendheid weerspieël, styg voortdurend, die verhouding daal. Met hierdie ontwikkeling van gebeure is dit duidelik dat hierdie aandeel deur die mark onderwaardeer word. Die omgekeerde is ook waar. Daarom, wanneer 'n ontleding gedoen word, is dit uiters belangrik om die gedrag van die P/E-verhouding in dinamika te bestudeer, wat jou toelaat om die toekomstige prys van 'n spesifieke aandeel te skat en te ekstrapoleer.

Alledaagse vertolking

Trouens, hierdie koëffisiënt, om dit makliker te verstaan, kan voorwaardelik beskryf word as die verhouding van die huidige markprys van 'n gehuurde woonstel tot die jaarlikse huur daarvoor. As die woonstel 15 miljoen roebels kos, en die jaarlikse huur is 720 duisend roebels, dan sal die koëffisiënt gelyk wees aan 20,8 (15,000/720). Wat beteken dat die koste van die woonstel ten volle afbetaal sal word deur die kontantvloei uit die verhuur daarvan oor 20,8 jaar.

Nadele van kans

Benewens die bedryfsverskille wat reeds genoem is, het die p/v-verhouding van aandele 'n aantal nadele. Eerstens moet in gedagte gehou word dat een van die hoofaanwysers wat gebruik word om dit te bereken, naamlik wins, aan 'n mate van heeltemal wettige manipulasie onderwerp kan word. Dit kan gedoen word as gevolg van die feit dat wins die verskil is tussen inkomste, waarvan die bedrag redelik moeilik is om te verwring, en koste, die metodes om af te skryf en te reflekteer wat in rekeningkunde redelik uiteenlopend is. Onderstelling van winste om belasting te optimaliseer is 'n redelik algemene verskynsel in alle industrieë en lande. 'n Negatiewe P/V-verhouding vind plaas wanneer daar 'n netto verlies in die verslagdoeningstydperk in plaas van netto wins is. Vir nuwe belowende maatskappye is dit egter 'n redelik algemene verskynsel. In hierdie geval is die ontleding vir hierdie instrument eenvoudig onmoontlik, aangesien dit die belegger kan mislei. Die aanwyser is ook ondoeltreffend in gevalle van dreigende likwidasie van die maatskappy, gepaardgaande met 'n verkoop.bates en die sluiting van alle skulde van die maatskappy. Die grootste nadeel van die P/V-verhouding is egter dat dit die verlede weerspieël, en alle beleggers stel hoofsaaklik belang in die toekoms. Hierdie nadeel is egter inherent aan alle aanwysers sonder uitsondering.

Gewysigde verhouding

Daar is verskeie soorte veelvoude van verdienste, so 'n mate van sorg moet gedra word wanneer dit vir verskillende firmas ontleed word. Die verskille is hoofsaaklik in die gebruik van verskillende aanwysers van winsgewendheid. Meestal word die wins wat die maatskappy ontvang het vir die laaste verslagdoeningsboekjaar vir berekening gebruik. Voorspelde wins kan egter dikwels eerder gebruik word, in welke geval die verhouding die “perspektief P/V-verhouding” of voorspellingsverhouding genoem word. 'n Sogenaamde "gly"-koëffisiënt kan ook toegepas word, waar kwartaallikse data van die maatskappy in ag geneem word. Die mees "gevorderde" onder die gewysigde P/V-verhoudings van aandele is CAPE (siklies-aangepaste P/V-verhouding), of in Russies: "siklies-aangepaste veelvoud van winsverhouding". Hierdie verhouding word bereken op grond van 'n bewegende 10-jaar gemiddelde, verdiskonteer teen die inflasiekoers vir daardie tydperk. Die gebruik daarvan laat jou toe om ewekansige spronge in die winste van die maatskappy of die prys van sy aandele in die mark te "stryk". Die berekening is nogal moeisaam, maar daar is ooreenstemmende sakrekenaars in die publieke domein.

Globale aandelemark

Aangesien byna elke land sy eie aandelemark het, is dit nogal sinloosprobeer om die omvang te dek, dit wil sê om die P / E-verhouding van aandele vir individuele maatskappye te gee, waarvan daar tienmiljoene is. Dit is baie interessanter om die dinamika van P/V vir aandelebeursindekse te evalueer, wat dit moontlik maak om sekere voorspellings te maak oor die moontlike rigtings van verdere markbeweging.

Hieronder is 'n grafiek van P/V-verhoudings vir die S&P500-indeks, wat 'n integrale assessering is van die 500 grootste maatskappye in retrospek.

Uiters hoë waardes van die "wins-veelvoud"-aanwyser lei byna altyd tot die volgende finansiële krisis. Tans is die "gemiddelde temperatuur in die hospitaal" in die omgewing van 20-21, wat redelik hoog is, maar nie kritiek nie. Die grafiek wys ook hoeveel aandeelpryse kan daal nadat “borrels” in die mark gebars het. As die aanwyser nou en heel aan die begin van die reis, dit wil sê aan die einde van die 19de eeu, ongeveer 20 was, dan het dit gedurende die jare van die Groot Depressie 4 bereik, dit wil sê die aandeelprys was gemiddeld gelyk tot slegs vier jaarlikse maatskappywinste. Op die hoogtepunt van aandeleborrels het aandeelpryse tot gemiddeld 45 per aandeel per jaar gestyg. Dit is opvallend dat die mark mettertyd later op onvoldoende groei in aandeelpryse begin reageer het. Aan die begin van voorverlede eeu het die daling begin by 'n P/V-verhouding van 26, later op 34, en mees onlangs eers by 45.

Russiese maatskappye

P/V-verhoudings van Russiese aandele kan in die volgende tabel gevind word:

maatskappynaam	Kapitaal miljardRUB	Koëffisiëntwaarde P/E
Rosneft	4871	21, 9
LUKOIL	4236	10, 6
Gazprom	3639	5, 1
NOVATEK	3280	20, 9
Gazpromneft	1835	7, 3
Nornickel	1815	14, 2
Severstal	872	8, 6
Yandex	659	42, 9
AFK Sistema	78	19, 0
Aeroflot	113	4, 9
KAMAZ	41	12, 2
M-Video	73	10, 5

Soos gesien kan word uit die bogenoemde data, kan ons aflei dat 'n aantal Russiese maatskappye aansienlik onderwaardeer is. P/V-verhoudings verskil grootliks na gelang van die bedryf waarin 'n spesifieke maatskappy bedrywig is, en word ietwat onderskat in verhouding tot die huidige globale vlak van P/V-waarde in die omgewing van 20.

Belangrikste Russiese maatskappye

Vandag kan twee maatskappye spog met die grootste kapitalisasie in Rusland. Dit is die gesamentlike-aandelemaatskappy Gazprom en die nommer een bank in ons land - Sberbank. Op die Moskou-beurse is die omset op die aandele van hierdie twee maatskappye meer as die helfte van die totale omset van handelsvloere. P / E-verhouding van Sberbank met 'n totale kapitalisasie, volgens die jongste jaarlikse verslagdoeningsdata van 4,2 triljoen roebels,is gelyk aan 5.8 Relatief gesproke betaal beleggings in die aandele van hierdie bank af in 5.8 jaar. Aan die einde van 2018, na 'n ernstige daling in pryse, het hierdie bate 'n koëffisiënt van ongeveer 8, wat nog redelik laag is. Ander banke wat van Sberbank verskil in terme van kapitalisasie het soms hoër waardes. Byvoorbeeld, Vneshtorgbank is 8,2 en Rosbank is 9,2 maatskappye in hierdie bedryf. Rosneft en NOVATEK het verhoudings meer as 20, terwyl LUKOIL meer as 10.

In plaas van 'n gevolgtrekking

Die Russiese aandelemark is taamlik klein in vergelyking met die wêreldmarkte. En dit word in die eerste plek verklaar deur die passiwiteit van die bevolking, wat geen idee het van die moontlikhede van hierdie rigting nie. As meer as die helfte van die burgers in die VSA beleggings in aandele en ander sekuriteite het, insluitend om voor te berei vir hul aftrede, dan in Rusland is die aantal persone wat op die aandelebeurs verhandel, nie meer as 'n paar persent nie. In die konteks van probleme met pensioenvoorsiening, die verlaging van depositokoerse, kan die aandelemark 'n ernstige hulp vir Russiese burgers word om hul geld te spaar en te verhoog.